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中国龙动力基金2017年7月投资策略和展望

2017-08-11

2017年7月,道指回报+2.84%,恒指回报+6.05%,国企指数回报是+3.79%,龙动力基金回报+5.74%。本报告列示的基金净值以第三方基金管理机构Fund BPO最终核算结果为准。

       美东部时间26日,美联储在7月议息会议结束后发表声明,宣布维持联邦基金利率目标区间1%-1.25%不变,同时暗示将“相对较早”启动缩表。美联储缩减资产负债表计划已经在路上,且美股估值领先全球发达市场,龙动力基金下半年将主攻港股市场,重点聚焦一些具备估值优势的大盘蓝筹股。

市场已经相对弱化了美联储的政策扰动,美股丝毫不受影响,一路走高。得益于强劲的公司财报,道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数均创历史纪录新高。除了盈利向好外,资金流入科技股还有一大原因,就是科技股相对独立,受政策影响偏弱。全球权威资金监测机构EPFR数据显示,今年以来已有90亿美元资金流入美国科技股市场,科技股成为美国市场最热门的板块。

如果说美股未来主要机会集中在受政策影响偏弱的科网股,港股的机会面则更广。从估值的角度来看,MSCI China目前的市盈率大约为13.5倍,在所有新兴市场中几乎最低。我们认为,今年下半年港股的投资机会将大于其他市场。从基本面和估值相匹配的角度来看,投资者应该重点关注性价比高的价值龙头,比如银行、汽车、房地产、机场、高速公路行业。

上半年南下资金通过互联互通持续买入港股,南下资金占港股整体的成交量激增至10%以上。进入7月后,南下资金再次焕发活力,大蓝筹股成为资金青睐的重点品种。数据显示,除了汇丰控股、腾讯控股等大蓝筹,中国平安、中国太保、新华保险这3只保险股也因为低估值受到资金青睐。此外,美图等移动互联网公司也因为标的稀缺性备受追捧。此外,蓝筹股的高股息分红也成为资金大举配置的原因。我们认为,去年以来港股估值低、分红高,符合越来越多价值投资者的逻辑。而价值投资策略正在成为大中华地区的主流策略。

数据显示,恒生指数和国企指数在2015年及2016年企业盈利负增长之后,2017年上半年出现反转,预计下半年企业盈利持续增长将为市场表现提供基础。我们认为目前资金蜂拥至港股,很大一部分原因是A-H股之间仍存在巨大差价。下半年将持续挖掘A-H股之间存在差价的高性价比标的。

7月我们提前布局华晨宝马,AMD,惠理集团,中国铝业等股票,获得不错收益。华晨宝马公司受益于宝马汽车的国产化和新产品周期,预计今年业绩将会录得强劲增长。根据我方草根调研,AMD芯片一直处在供不应求的状态,预计受益于人工智能和芯片概念,二级市场将会受到热捧。惠理集团是香港共同基金管理行业龙头,受益于今年整体上扬的市场走势,旗下基金已经越过前高水位线20%之多,预计今年业绩将会同比大幅提升。中国铝业是上游龙头垄断资源行业,直接受益于供给侧改革和美元疲软,预计出厂价格走高将刺激营业收入上扬。

8月迎来上市公司财报季度,我们龙动力基金将会主动出击,掌握上市公司最新情况,为投资者筛选最优质的投资标的,令龙动力基金净值稳步提升。感谢投资者的支持,我们一如既往做好投研工作。

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